刘郁、肖金川（刘郁系华西证券首席经济学家 、中国首席经济学家论坛理事）
8月22日，鲍威尔在Jackson Hole会议上发表演讲，表示短期内通胀风险上行，不过关税对价格的影响可能是一次性的，而就业市场存在下行风险。政策利率处于限制性区间，后续不断变化的风险平衡，可能要求美联储调整政策。演讲发布后，市场再度押注9月降息，降息预期从不到80%升至90%附近。美元指数下跌约1%，黄金上涨约1%，2年期美债收益率下行约10bp，标普500涨幅扩大1个百分点。
鲍威尔面临的情况是形势比人强。一是美国就业数据已疲软。尽管失业率仍在4.2%左右的低位，但私营部门创造的就业处于低位，近三个月的平均值仅为5.2万，今年以来的平均值8.4万，上一轮降息周期中的2019年平均值为14.8万。不过，本轮美国政府限制移民的政策，也削弱了劳动供给。因而需求、供给同步萎缩，使
